Cách Dự Phóng Tình Hình Kinh Doanh Của Doanh Nghiệp - P2

 

Dự phóng tình hình kinh doanh của doanh nghiệp – P2

Dự phóng bảng cân đối kế toán

Khi xây dựng dự phóng, chúng ta có thể tính toán khá nhiều khoản mục trong Bảng cân đối kế toán dựa trên mối quan hệ với các khoản mục liên quan trên Bảng kết quả kinh doanh qua thay đổi của các khoản mục, hoặc qua một số hệ số.

 

Với mô hình cơ bản, chủ yếu ta có thể giữ nguyên các chỉ số trong quá khứ, hoặc điều chỉnh hợp lý theo xu hướng vài kì gần đây, để dự phóng tương lai.

 

Còn với các mô hình chi tiết hơn, mỗi khoản mục trên Bảng cân đối kế toán có thể được đánh giá chi tiết thêm, dựa trên các giả định về tỷ lệ tăng trưởng tương quan với doanh thu của chúng, và kế hoạch phát triển của doanh nghiệp (nếu có).

 

Dự phóng vốn lưu động

Các khoản mục quan trọng trong vốn lưu động có thể được dự phòng theo các tỷ lệ hiệu quả hoạt động, thể hiện mối quan hệ với các đầu mục tương ứng trên Báo cáo kết quả kinh doanh.

 

Phải thu:

Phải thu trung bình = Doanh thu tín dụng / Vòng quay phải thu

Cần lưu ý điều chỉnh với các doanh nghiệp có dấu hiệu sụt giảm trong vòng quay phải thu, chất lượng các khoản phải thu giảm dần theo thời gian.

 

Hàng tồn kho

Ta có thể tính dựa trên dự phóng giá vốn hàng bán

Tồn kho trung bình = Giá vốn hàng bán / vòng quay tồn kho.

 

Phải trả

Phải trả trung bình = Doanh số mua hàng / vòng quay phải trả/

Nhìn chung, nếu không có thêm yếu tố phức tạp nào tác động, ta có thể dự phóng vốn lưu động ròng sẽ có mức tăng trưởng tương ứng với doanh thu, hoặc tương ứng với xu hướng của các hệ số hoạt động trong các kì gần đây. Trong trường hợp có số liệu chi tiết đặc biệt ta có thể điều chỉnh thêm.

 

Dự phóng tài sản cố định

Tài sản cố định

Với các dự án trọng yếu về đầu tư quy mô nhà xưởng, dự án mới, thường thì doanh nghiệp sẽ cần lên kế hoạch trước một thời gian, và chúng ta cũng có thể có thông tin nhất định của các dự án trong tương lai.

 

Với các dự án đang triển khai, dưới dạng tài sản xây dựng dở dang, tính toán tỷ lệ hiện tại so sánh với quy mô dự án được phê duyệt, ta có thể ước lượng được tương đối thời điểm dự án dự kiến đi vào hoạt động.

 

Khấu hao

 Với việc tính toán độ tuổi trung bình còn lại của nhà máy và khấu hao bình quân hàng năm, ta sẽ dự đoán chính xác hơn chi phí khấu hao trong các năm tới, hoặc năm nào thì kết thúc khấu hao, hoặc khi nào dự án mới bắt đầu hoạt động và tính khấu hao?

 

Với càng nhiều thông tin từ kế hoạch tương lai của doanh nghiệp, ta càng có thể dự phóng chính xách ơn.

 

Nợ vay

Tương ứng với phần dự phóng trên chi phí lãi vay, ta có thể dự phóng quy mô vay nợ và phát hành trái phiếu của doanh nghiệp trong những năm tiếp theo.

 

Vốn chủ sở hữu

Kế hoạch tăng vốn, phát hành thêm cổ phiếu, chia cổ phiếu, thưởng ESOP, hoặc trả cổ tức, mua lại cổ phiếu, cũng sẽ thường được các doanh nghiệp thông báo sớm, tùy theo doanh nghiệp sẽ có thói quen trả cổ tức hoặc phát hành thêm cổ phiếu khá đều đặn qua thời gian.

 

Dự phóng dòng tiền

Dự phóng dòng tiền cũng là một trong các công tác quan trọng cần thực hiện.

Hãy cùng tìm hiểu cách thức dự phóng tại các nội dung tiếp theo.

 

Dự phóng dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh

Dự phóng dòng tiền là một phần vừa đơn giản vừa phức tạp, với các dự phóng trên Báo cáo kết quả kinh doanh và Bảng cân đối kế toán, ta đã có hầu hết các đầu mục quan trọng để dự phóng dòng tiền.

 

• Lợi nhuận trước thuế: tương ứng với phần dự phóng trên báo cáo kết quả kinh doanh.

• Khấu hao: tương ứng với dụ phóng trong chi phí và trên tài sản cố định.

• Thay đổi vốn lưu động: tương ứng với dự phóng tên Bảng cân đối kế toán.

• Chi phí lãi vay: tương ứng với dự phóng trên bảng cân đối kế toán.

Điều chỉnh các khoản lãi lỗ từ hoạt động đầu tư

Với các doanh nghiệp khác nhau, tùy vào mức độ đóng góp của hoạt động đầu tư, con số này có thể biến động khá lớn qua các năm.

 

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh

Sẽ được ước tính sau khi điều chỉnh cho các mục trên, tuy nhiên cần đánh giá độ hợp lý của dự phóng so với dữ liệu quá khứ, với rất nhiều doanh nghiệp biến động lớn trong thay đổi vốn lưu động và khiến dòng tiền thuần thay đổi mạnh qua các năm.

 

Dự phóng dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư

Đầu tư vào tài sản cố định

Tương ứng với phần dự phóng trên Bảng cân đối kế toán, ta nên dựa vào kế hoạch của doanh nghiệp để ước tính.

 

Đầu tư ròng vào đơn vị khác

Tuy có thể dựa vào kế hoạch của doanh nghiệp để ước tính, nhưng thường số liệu này sẽ khó dự phóng chính xác hoàn toàn, đặc biệt với các doanh nghiệp tham gia góp vốn, rút vốn thường xuyên vào nhiều dự án khác nhau.

 

Dự phóng dòng tiền thuần từ hoạt động tài chính

Dòng tiền từ vay / trả nợ vay

Tương ứng với phần dự phóng trên Bảng cân đối kế toán, ta nên dựa vào kế hoạch vay nợ của doanh nghiệp để ước tính.

 

Dòng tiền từ các giao dịch với cổ đông

Tương ứng với phần dự phóng trên Bảng cân đối kế toán, ta nên dựa vào kế hoạch phát hành cổ phiếu, trả cổ tức, mua lại cổ phiếu, …để ước tính.

 

Một số điểm cần lưu ý

Dự phóng Báo cáo tài chính

Liên quan tới rất nhiều giả định, trong đó sẽ có rất nhiều điểm mang tính tương đối. Khi đánh giá kết quả kinh doanh của doanh nghiệp dựa trên dự phóng, ta cần thận trọng và chú ý những điểm như:

Rất nhiều khoản mục được dự báo dựa theo mối quan hệ với doanh thu, do đó cần đánh giá kỹ để đưa ra dự báo hợp lý nhất.

 

Dự báo trong ngắn hạn, khi chúng ta có nhiều thông tin hơn, thì sẽ có sai sót ít hơn trong dài hạn. Với các dự phóng dài, 3 – 5 năm, ta cần nhìn lại bức tranh tổng quan xem kết quả dự báo có hợp lý hay không?

 

Tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, quy mô tổng tài sản, có tương ứng với ngành và với tốc độ chung cuẩn nền kinh tế hay không? Nếu doanh nghiệp đã phát triển trong vài năm gần đây ở mức 15 – 20% liệu doanh nghiệp có thực sự duy trì được trong dài hạn? ngược lại, nếu giả định quá thận trọng, điều chỉnh lại tốc độ tăng trưởng chỉ còn 3 đến 5% thấp hơn so với tương quan tăng trưởng của ngành hoặc cả nền kinh tế, liệu có hợp lý? Ta cần lưu ý chỉ cần thay đổi nhỏ 1 – 2% có thể làm dự phóng dài hạn thay đổi rất lớn.

Tính mùa vụ, chu kỳ, độ phụ thuộc vào giá thế giới: của các ngành mà giá dầu ra, đầu vào phụ thuộc vào giá hàng hóa thế giới, hoặc có tính chu kỳ / mùa vụ rõ rệt theo dòng đời của sản phẩm (như nông nghiệp, chăn nuôi, hải sản).

 

Note:

Quý độc giả của chúng tôi khi đọc đến đoạn này chắc hẳn bạn là một người nghiêm túc muốn học hỏi, tích lũy kiến thức để tham gia quá trình đầu tư sinh lời. Chúng tôi, phần nào đánh giá cao sự nghiêm túc, tìm tòi, học hỏi của các bạn.

Bài 59 của ACESTOCK (chúng tôi) phát hành đến đây là kết thúc, cùng đón chờ những kiến thức cơ bản khác nhưng lại vô cùng hữu ích trong quá trình đầu tư của bạn mà ở Bài 60 mà chúng tôi sẽ đăng tải trong thời gian ngắn nhất.

ACESTOCK#luôn#đồng#hành#cùng#bạn.